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策略点评报告:新三板影视公司摘牌多

多家影视文化公司摘牌。2015年登陆新三板的很多由明星加持的影视公司,出现了从新三板“大逃亡”的迹象。据不完全统计得知,2018年1月以来已经有28家影视文化公司从新三板摘牌。其中,杨幂持股的嘉行传媒、胡歌持股的唐人影视、火箭少女孟美歧、吴宣仪背后的经纪公司乐华文化、大地院线等,都在今年宣布终止挂牌。在这些企业摘牌公告中,都不同程度提到了新三板融资效率和流动性问题。

    资本助推。用“大起大落”来形容如今的影视行业一点也不为过。在过去几年消费升级的背景下,随着文娱行业的爆发式增长,很多影视公司开始登陆资本市场。尤其是在2015年前后,截至2016年1月,新三板挂牌的影视传媒类公司接近60家,其中在2015年挂牌上市的影视类公司35家左右。在文化传媒企业大举登陆新三板的同时,各路明星隐身上市公司的现象也引发了舆论极大关注。

    寒冬来临。根据choice数据统计,截至10月29日,新三板摘牌的文化、体育、娱乐行业公司达到50家。在这些摘牌的企业中,有些是因为申请IPO而终止挂牌。值得一提的是,大多数受访者还提到了税收规范对影视企业的重要影响。降低运营成本是影视公司从新三板摘牌的重要共同原因之一,这一点大地院线、嘉行传媒、乐华文化三家都在摘牌公告里提及过。除此之外,在资本寒冬下,影视行业作为强资本介入的行业所受到的冲击则更为明显。那些因为寻求IPO而终止在新三板挂牌的影视公司,目前来看IPO道路也并不顺利。



    事件点评:除新三板本身存在的流动性差、融资难等问题之外,影视公司在今年的资本寒冬下,其本身存在的持续经营能力不够、规范性等问题也进一步突显,在国家对于税收等问题进一步严查的情况下,很多公司因为税收成本提高而不得不退出新三板。明星成立或参股公司,这实际上是一种名气变现行为,这种娱乐圈与资本圈交叉、资本圈娱乐化的倾向会对资本市场的专业性和规范性带来影响,干扰市场自身建设。明星效应还是比较明显的,这给很多新三板的影视公司的估值和融资都带来了好处。但有些明星出事了,新三板市场也不好了,所有这些结合在一起就变成负反馈了。影视行业跟资本的互动非常密切,因此受资本市场的影响比较大 。IPO遇阻有两方面原因,第一是影视公司自身的持续经营能力存在疑问,第二个原因是监管趋严。

    风险提示:政策落地不及预期

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