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十大知名机构展望2019年行情:A股将渐趋回暖 重头戏在价值成长股

【十大知名机构展望2019年行情:A股将渐趋回暖 重头戏在价值成长股】机构分析认为,2019年是较为确定的反转行情,市场波动将小于2018年,影响2018年出现系统性调整的国内和国际两大宏观层面风险都已不复存在。2019年投资者应该重新寻找市场机会,优质的公司有望再度引发市场的追捧。(证券市场红周刊)

  2018年收官在即,全年A股调整力度超出市场预期。展望2019年,A股行情将如何演绎?投资机会又何处寻觅呢?

  本周,《红周刊》记者邀请了翟敬勇(深圳榕树投资总经理)、常士杉(康庄资本董事长)、辛宇(神州牧基金董事长)、黄弢(和聚投资首席策略师)、崔军(上海宝银创赢董事长)、易爱言(星石投资副总经理)、是星涛(汇丰晋信基金经理)、杨霞辉(诺德基金经理)、蒋建伟(浦银安盛基金经理)、朱雀基金10家知名机构投资者,共同探讨2019年A股市场走势以及投资机会所在。

  其中,翟敬勇、辛宇、崔军对于2019年的A股市场“坚定看多”,认为新一轮牛市即将开启,常士杉、易爰言、黄弢、是星涛等则表示2019年仍将震荡筑底抬升,以结构性行情为主。投资机会上,价值成长股为代表的中小创受到机构投资者的一致追捧,其中医药和5G细分领域机会较为明确。而对于今年以来滞涨的银行、地产等传统蓝筹股,机构投资者态度分歧较大,相对而言,龙头股的投资机会受认可度较高。

  2019年A股行情将渐趋回暖

  2019年是较为确定的反转行情,市场波动将小于2018年,影响2018年出现系统性调整的国内和国际两大宏观层面风险都已不复存在。2019年投资者应该重新寻找市场机会,优质的公司有望再度引发市场的追捧。

  《红周刊》:对于即将到来的2019年A股市场,各位如何看?

  翟敬勇:我坚定看多,明年是较为确定的反转行情。从沪指5178点到2449点,A股个股股价打三折、四折较为普遍。从时间上看,这次下跌历时三年半,时间和空间是相匹配的,一旦政策转向,机会也就来了。个人认为,进入2019年,影响2018年出现系统性调整的国内和国际两大宏观层面风险都已不复存在。当前国家开始全面抓经济建设,扶持民营经济发展。因此,2019年投资者应该重新寻找市场机会,优质的公司有望再度引发市场的追捧。

  易爰言:我们认为2019年市场波动将小于2018年,投资机会将更多。此外,人才红利、技术进步等“慢变量”更为重要,符合经济发展方向的价值成长将优先受益于结构性改善。因此,不管是从经济内在转型的需求来看,还是从外部压力的方向来看,产业升级都是未来的确定性方向,看好2019年价值成长股的结构性行情演绎。

  杨霞辉:我对2019年投资机会比较谨慎,主要基于两个理由,一是全球经济都面临增速回落问题,对中美两国的经济都有负面影响;二是目前各国都不具备货币大幅宽松的条件。

  《红周刊》:看来多数嘉宾对明年行情较为乐观,目前市场积极因素也正在累积中,各位认为明年影响A股最大的利好和利空分别是什么?

  翟敬勇:2019年最大利好就是前面提到的两大宏观问题得到有效解决,中国不会发生此前市场担忧的经济危机。

  历时5年的供给侧改革,对我国经济风险化解起到了很大的作用,据我们观察,我国的发电量和我国企业的实际增长是不相匹配的,发电量反映出来的我国经济发展增速才是真实的增速。另外,供给侧改革下货币政策收紧,导致社会上资金非常充裕。今年以来十年期国债利率震荡下行,利率下降往往意味着经济只是出现调整。此外,在我看来,美国头部经济也是不存在问题的,例如苹果拟实施1000亿美元回购计划。如若完成,市场股票流通量将很小。同时,苹果崛起享受的互联网全球化红利尚未结束,目前全球73亿人口,互联网用户仅为41亿。

  朱雀基金:2019年A股市场流动性恢复,但盈利压力上升是市场普遍的预期。在此基础上,我们更关心在投资和消费增速都平台式下移后,原有的成长预期假设还是否成立?对应的估值是否需要修正?此外,长线资金入市比例的逐步上升,会成为市场一个重要的稳定器。

  《红周刊》:当前A股仍处于磨底盘升过程中,各位认为2019年A股行情能否企稳的关键是什么?

  朱雀基金:市场走出底部的过程其实就是预期中的风险一步步释放的过程。对于经济和中美关系,甚至一些长期问题的担忧已经反映在估值中。事实上,经济离短周期底部日益接近,而中美关系和制度变革负相关。在估值处于历史低位的背景下,资本市场制度建设完善和优秀公司盈利周期见底或者趋近底部,正在吸引更多长期投资者进场。我们应珍惜熊市。

  辛宇:市场从调整到企稳是场内信心由缺乏到充足的过程,是政策底由时滞到显现的过程,企稳的关键是股市运行趋势的确立。今年10月份,A股在外围利空打击之下展开震荡行情,市场极度恐慌,悲观预期严重,正是市场的转折点。虽然历史从来不会简单的重复,但如果一定要指出对标行情,从调整时间、空间、个股跌幅、市场氛围、悲观情绪等多因素比较,当前与2005年A股市场接近998点位置较为相似。

  是星涛:2019年经济大概率继续寻底,并有可能在三季度企稳。在真实企稳前,多空观点仍会存有分歧导致市场震荡,若市场对于经济寻底在时间维度和空间维度上都形成有效预期,市场底部有可能就会出现。相对来说,2019年的市场可能和2012年相似度会高一些,都是属于经济下行企稳阶段,市场估值均在底部,风格上也是中小优于大盘、成长优于蓝筹。

  蒋建伟:当前A股企稳的关键是预期,包括盈利预期和流动性预期。随着去杠杆进入稳杠杆阶段,流动性预期将会有所缓和。而2019年上半年可能是盈利预期比较紊乱的时候,到下半年市场若对那些受宏观影响比较小、增长更加确定的行业形成比较一致的预期的时候,结构性行情有望展开。

  《红周刊》:2018年股市持续调整的背后,其实是资金供给断流的结果。在您看来,2019年的市场资金环境是否将有所改善?

  常士杉:从流入资金来看,海外资金2019年可能会带来8000亿增量,其中MSCI可能带来4600亿,沪伦通可能也会带来2500亿以上。而养老金、险资、公私募基金、上市公司回购合计增量约在6100~8600亿元,此外个人投资者也会带来一定的增量资金。从资金流出看,IPO、再融资和解禁股合计约在9100~9200亿元,总体而言,2019年A股市场净流入资金或在7000亿元以上,只要个股足够便宜和有投资价值,就有望受到追捧,大批优质公司长期仍将走出长牛行情。

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