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债券的估值方法

根据贴现现金流(DCF)估值法,任何资产的内在价值等于投资者对持有该资产预期未来的现金流的现值。

(一)零息债券估值

1.贴现债务的内在价值由以下公式决定:V=M/(1+r) t

2.零息债券期限小于一年,贴现公式简单调整为:V=M(1-r×t/360)  例:某种贴现式国债面额为100 元,贴现率为3.82%,到期时间为90 天,则该国债的内在价值为100×(1-90/360×3.82%)=99.045(元)。

(二)固定利率债券估值法

1.固定利率债券投资者未来的现金流包括了两部分:本金和利息。

(三)统一公债估值法

1.统一公债是一种没有到期日的特殊债券。英格兰银行在18 世纪发行的英国统一公债,英格兰银行保证对该公债的投资者永久地支付利息,该债券仍然在交易

2.统一公债的内在价值的计算公式:V=C/r  

二、当前收益率、到期收益率与债券价格之间的关系

(一)当期收益率

1.当期收益率又称当前收益率,是债券的年利息收入与当前的债券市场价格的比率。其计算公式为:I=C/P  

(二)到期收益率

1.到期收益率又称内部收益率,是可以使投资购买债券获得的未来现金流的现值等于债券当前市价的贴现率。

2.到期收益率相当于投资者按照当前市场价格购买并且一直持有至到期可获得的年平均收益率。

1.当期收益率又称当前收益率,是债券的年利息收入与当前的债券市场价格的比率。其计算公式为:I=C/P  

债券当期收益率与到期收益率之间的关系

(1)债券市场价格越接近债券面值,期限越长,则其当期收益率就越接近到期收益率。  

(2)债券市场价格越偏离债券面值,期限越短,则当期收益率就越偏离到期收益率。 不论当期收益率与到期收益率近似程度如何,当期收益率的变动总是预示到期收益率的同向变动。

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